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雷竞技诺德基金徐娟:经济基本面对债市仍有支撑

  雷竞技RAYBET,分别由原来的3.65%下调至3.55%、4.30%下调至4.20%,同步下降10bp雷竞技。此次LPR下调并非新一轮降息周期,与前期公开市场操作(OMO)、常备借贷利率(SLF)、中期借贷利率(MLF)调降10BP一脉相承,且市场已有预期,甚至对LPR5年期不对称降息有所期待。因此,此次LPR下调为央行引导社会融资成本利率下行的价格型工具之一。

  自6月15日中期借贷利率(MLF)调降后雷竞技,债市出现调整,诸多期限的债券收益率上行至降息前。徐娟认为,主要有以下三方面的原因:第一,市场猜测降息仅为经济刺激政策的一部分,后续或将仍有多项强有力的政策推行;第二,年初以来各期限债券的收益率下行幅度较大,且2022年11月份债市出现较大调整的“疤痕”效应仍在,部分债券投资者主动止盈,兑现部分浮盈;第三,时至税期时点,叠加银行间资金利率边际提升,进一步打压对债券配置的信心。

  立足当前,徐娟认为,债市原有的投资逻辑未发生根本性改变雷竞技,公布的经济数据及高频数据显示,经济整体呈现弱复苏,经济基本面对债市仍有支撑,短期的交易情绪不足以构成方向性逆转,但后续较大的风险或将来自于强有效刺激政策的落地。

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