半岛体育主要观点更新：9 月15 日，央行下调金融机构存款准备金率0.25 个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放中长期流动性超过5000 亿元，进一步保障市场流动性充裕，有望推动股市复苏。中秋、国庆旺季即将到来，或是解决白酒行业库存较高、批价倒挂问题的关键时间点。中长期看，宏观经济复苏在途，消费逐渐回暖，白酒、啤酒等消费品板块将受益。
宏观数据更新： 8 月份，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动4.6%、12.4%、4.3%、0.8%，两年复合增速分别达到5.0%、10.4%、6.1%、3.3%，消费已然出现复苏迹象。根据最近公布的8 月份金融数据，国内M2 月度同比增长10.6%，当月社融规模3.12 万亿元，环比增加2.6 万亿，同时社融存量规模增速维持9%的较高增速。
白酒批价数据：截止9 月14 日，根据今日酒价的数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约3,020 元和2,780 元，原箱环比提升，预计受益旺季即将到来；普五和国窖1573 的批价分别达到约960 元和895 元，基本持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止9 月14 日，梦之蓝M6、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600半岛体育、780、410、340 、455 和330 元/500ml。
啤酒量价数据：国内啤酒延续结构升级的趋势，推动吨价抬升。国内大麦平均进口价格边际有所下滑，7 月平均进口单价为345 美元/吨，环比连续7 个月下降。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止9 月8 日当周，平均出厂价约3,257 元/吨，同比下降15%。截止9 月9 日当周，玻璃期货连续结算价达到1990 元/吨半岛体育，价格略有上升。截止9 月9 日当周长江有色市场铝均价约19,362 元/吨，同比上升5%，环比、同比维稳。
乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，截止9 月6 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.76 元/千克，同比下降9.2%。参考GDT 数据，全脂奶粉及脱脂奶粉价格也整体处于下行趋势中，截止9 月5 日，全指奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为2,702 和2,286 美元/吨，同比下降25.2%和36.1%；干酪价格环比有所回落，9 月5日平均中标价4,102 元/吨，同比下降18.7%。生鲜乳及大包粉价格下降有助于下游乳制品企业降低生产成本半岛体育。参考商务部的数据，国内牛奶及酸奶的零售价也处于下降趋势中，截止9 月8 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.45 元/升及16.17 元/升，同比下降4.6%和2.4%。整体而言，牛奶及酸奶终端价下降幅度小于原奶价格下降幅度，有利于乳制品企业盈利改善。
短期推荐板块及个股：建议关注需求较为刚性的高端酒企贵州茅台（600519半岛体育，买入）、五粮液（000858，买入） ，动销良好、估值低位的山西汾酒（600809，买入），弹性较大的次高端酒企水井坊（600779，买入）。预计伴随大麦价格下行，啤酒盈利将提升，建议持续关注。
中期推荐板块及个股：经济政策存在改善预期，市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒半岛体育、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注品牌力强大、消费需求较刚性的高端酒企贵州茅台（600519，买入）、五粮液（000858，买入） ，在基地市场较为强势的区域酒企古井贡酒（000596，买入），基地市场强势、全国化拓张的清香型龙头酒企山西汾酒（600809，买入）。啤酒板块同时受益于原料价格下降、成本压力减轻，建议关注龙头酒企青岛啤酒（600600，买入）。